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解析彭博数据:携程市值将有2-3倍增值潜力

http://cq.sina.com.cn 2015年03月08日 16:55 新浪重庆评论(0) | 复制链接
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  近期一份彭博调查数据显示,“从市销率的角度来看,去哪儿目前的市销率是14倍,携程为5.7倍。”由于去哪儿创始至今一直未能摆脱亏损的泥淖,无法以市盈率评估股价,市销率变成唯一可行的估值方式。而从市销的角度来看,随着中国旅游业今年的腾飞,假设双方都可以得到市销率15倍的高估值,携程市销率从5.7倍到15倍,还有2-3倍的成长空间,去哪儿从14倍到15倍,增长空间仅约7%。

  携程市值增长2-3倍的设想,似乎也是沿着携程CEO梁建章分析市值超越京东的合理延伸,携程市值进入百亿美元俱乐部应该指日可待。去哪儿一直未达到上市以来的估值高点,导致在超过30元购入股票的投资人迟迟无法解套。看来,携程市值即将腾飞,遥遥甩开去哪儿。

  携程酒店高增长逼出去哪儿刷单疑云

  携程酒店间夜量在高基数下,自2013年以来增长速度不断攀升,从同比30%,到超40%,到了2014年连续三个季度保持60%以上的同比增速(67%、64%、69%)。这表明携程在酒店间夜数高基数的前提下,通过产品覆盖,价格返现、整合营销、创新技术的投入,竞争力持续加强,即便面对去哪儿,抢占市场份额的速度仍然维持第一。

  去哪儿用10倍的亏损换来1倍的增长,这个定律已可从去哪儿各季度的财报得知。但即便如此,也并没有拉近双方绝对量的差距。目前去哪儿酒店间夜数仍然是携程的1/3到1/2间,而从更能反应实际经营状况的酒店收入来看,去哪儿只有携程的1/9到1/10,以2014年三季度的旺季来看,去哪儿虽然有个同比85%的増速,但在间夜数的绝对增长量上,仍低于携程。

  或许也因为这样的压力,四季度去哪儿的前台切客活动爆出了造假疑云。前台切客起初应该是想拉新,不过由于很多酒店不愿让他转化酒店自身客人,同时大部分酒店又和携程、艺龙、美团,也有良好的合作关系,所以去哪儿要转换真实的客人,成本高、压力大,最终逼得业务员在微博上晒二维码,公然造客,靠子虚乌有的间夜来满足领导的指标,也算行业一大笑话。这样的做法虽然让部分酒店取得真金白银的收入(当然,酒店取得的是去哪儿补贴的钱,在客户收入上并没有取得钱),去哪儿取得间夜数。但其实伤害了去哪儿股东的利益,同时也伤害了中国在线旅游产业的对外公信力与上市公司的公司治理。最后去哪儿只能对外公告表示其‘拉新’的数据不列入财务报告,但真实数据尚待季报的进一步理清。

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